【金信半月谈】杨超：AI需求驱动燃气轮机行业

景气度提升

今年以来，AI发展持续加速，大模型迭代升级、应用场景不断深化，训练侧与推理侧算力需求呈爆发式增长，直接带动电力需求攀升。AI数据中心需24小时不间断运行，对电力稳定性、响应速度的要求远高于普通场景，短时间停电便可能造成巨额损失。预计今年北美AI电力需求将超过常规负荷增量，成为影响其电力需求的核心因素，头部科技巨头的AI数据中心建设进一步加剧供电紧张。北美电网老化、区域性供电不足已成为AI发展的瓶颈，现有电网平均使用年限达40年，部分区域高峰时段供电缺口明显，且电网改造周期长达5—8年，无法匹配AI数据中心落地节奏。因此，北美科技巨头2026年初承诺，新建AI数据中心将自行建设电力供应体系，推动源网储一体化微电网模式，实现电力自给自足，保障算力稳定运行。

在微电网模式中，燃气轮机凭借能量密度高、响应灵活的优势成为关键设备。重型燃机可全天候稳定供电，适配AI数据中心不间断需求；轻型燃机可极速起停，灵活匹配算力负荷波动。同时，燃气轮机发电效率高、碳排放低，契合北美低碳政策，推动其需求快速增长。据券商预测，未来三年燃机订单交付能力与需求差距较大，2026年底行业排产已至2030年，头部企业重型燃机订单饱和，部分型号交货周期超3年；受产能紧张与核心原材料成本上升影响，部分型号价格涨幅达10%—15%，且上涨趋势持续。

国内AI应用也加速推进，生成式AI、自动驾驶等场景规模化落地，带动推理侧算力需求大幅增长，推动算力基础设施建设提速。2026年“算电协同”首次写入政府工作报告，被列为国家级新基建，释放出推动算力与电力协同发展的明确信号，后续配套政策有望落地。长三角、珠三角等核心算力枢纽，已将AI数据中心电力配套纳入规划，重点推进微电网建设，燃气轮机作为核心设备，有望迎来规模化应用，需求持续提升。

由于燃气轮机需求存在周期性波动，海外核心零部件企业扩产意愿较弱，其扩产周期长、投入成本高，且供应链集中度高，进一步加剧产能紧张，这为国内供应商提供了进口替代与海外出口机遇。目前，国内相关供应商正积极扩产、推进海外认证，已有企业通过头部主机厂认证并实现小批量供货。国内自主燃机企业、集成商及航改燃、船改燃供应商各具优势，具备较强出口潜力，部分企业订单同比大幅增长，有望驱动国内燃机产业链景气度提升。

本次AI驱动的燃机需求与过往周期有本质差异，AI算力需求的持续性有望拉长行业景气周期，但也需关注潜在风险，包括政策变动、技术替代、海外贸易壁垒及原材料价格波动等。综合来看，AI驱动下燃气轮机行业长期景气度明确，国内供应商的进口替代与出口机遇显著，具备较高关注价值。

相关产品：金信转型创新混合、金信景气优选混合、金信智能中国2025混合、金信消费升级股票  

基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。风险提示：基金经理在未来投资过程中，会结合市场变化来动态调整投资策略。基金详情及风险收益特征详见法律文件及相关公告。

金信转型创新混合、金信消费升级股票、金信智能中国2025混合、金信景气优选混合产品风险等级均为R3，适合专业投资者及风险承受能力等级为C3、C4、C5的普通投资者（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级及匹配意见为准）。