【金信半月谈】阚刘瑞：两会将至，政策预期将对市场形成支撑

2025年全国两会召开在即，预计政策预期将对市场形成支撑。总量政策关注GDP增速、赤字率、超长期特别国债、地方政府专项债等。产业政策方面，2025年全国两会需要更加关注科技。

第一，GDP增长目标或为5%。地方两会对GDP目标指引较为积极，预计全国两会GDP增速目标仍是“5%左右”。2025年31省两会GDP目标加权平均为5.3%，2024年为5.4%；此前目标设定与全国大部分时期保持一致的京沪目标均定在“5%左右”，持平2024年。综合两方面来看，2025年全国GDP增速目标或仍定在“5%左右”。

第二，赤字率有可能提高1个百分点左右。财政赤字率有望提高，可能突破之前长期维持的3%，有望在两会政府工作报告中予以明确，也是对近期政治局会议“加强超常规逆周期调节”的具体回应，有可能提高1个百分点左右。

第三，超长期特别国债的增量可能在5000亿左右。超长期特别国债，增量空间可能落在5000亿左右。两会政府工作报告有望明确增量，增量空间可能落在5000亿左右，并进一步推动“两重”和“两新”项目的落地。

第四，地方政府专项债可能突破4万亿。两会政府工作报告有望明确给地方加大支持力度。2024年10月12日举行的国新办发布会上财政部门表示，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。采取置换动作后，有望缓解地方债务的期限错配和融资成本高企问题，并带动缓解地方政府及城投平台的现金流压力。2024年地方政府专项债总额是3.9万亿，根据2024年中央经济工作会议提出“增加”的明确要求，突破4万亿存在可能性。给地方加大流动性支持，对地方缓解运行压力，推动项目建设，具有极为重要的意义。

第五，产业结构方面，在春节前各省两会已经对科技创新领域做出诸多部署，对人工智能、算力、低空经济、新能源等领域提及较多。春节期间，DeepSeek、哪吒等科技传媒领域爆发出现象级内容，总书记民企座谈会上也有诸多科技企业负责人出席。科技创新或在驱动中国资产重估，提振资本市场信心。大国博弈、科技竞争的大背景下，2025年全国两会可能仍要关注科技创新方面的部署，科技可能仍是全年主线，2025年全国两会需要更加关注科技。

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