金信半月谈 | 金信基金周余：年前将有结构性调整，跨年行情值得期待

十一月初，中国共产党的十九届六中全会前后，市场在调整后趋稳。究其原因，三季报披露结束，A股迎来持续近5个月的业绩空窗期，这期间政策、预期、主题，较业绩更占上风。业绩暴雷的冲击告一段落，市场在年底前大幅下挫的可能性较小。在流动性不会收紧的预期下，以小盘股、次新股为载体，各类概念主题成为短期资金追逐的方向。

但是，市场大幅做多的动力似乎也不足。叠加今年青黄不接的宏观背景下，市场共识主赛道外，似乎乏善可陈，但主赛道又缺少了增量资金加持，股票市场仍然为存量博弈，缺少大规模的增量资金。

年底之前，今年排名靠前的基金重仓的半导体和新能源汽车行业将有可能继续拉升。整体而言，市场将维持振荡的行情，行业方面将有结构性调整。各机构资金将积极为明年的行情布局。

食品通胀主题，自上而下包含PPI向CPI传导，剪刀差缩窄的预期，自下而上包含库存去化后的提价行为，有利于部分今年调整较深的消费行业。

中美加征关税获得减免，则有利于出口占比较高且价格敏感型行业，我们尤其看好明年的科技行业。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。