股市观点

周一三大股指指冲高后陆续回落，沪指维持弱势格局，最低至3045点，创业板跌幅进一步扩大，最深跌近3%，临近收盘三大股指纷纷拉升，跌幅收窄。

近期影响市场变化的因素较多，短期来看受到贸易战发酵影响，市场从四月初开始调整，其中创业板最近跌幅较大，而上证指数则维持偏弱的格局。贸易战以来市场相对悲观，上周央行定向降准短期提振市场，加速筑底过程，我们认为此时宣布降准有利于对经济预期的修复，但修复短期仍受贸易战的扰动，如果四月份经济数据平稳，后续或将仍存在降准预期。

中期来看我们认为机会大于风险，我们关注的核心变化就是降准，降准带来货币政策边际上的改变是确定的，由较紧变为中性，导致利率一定程度下行，虽然市场短期反应不明显，但中期来看对市场形成支撑。此外，无风险利率下降也有利于估值提升。因此从中期判断，目前市场或处于底部。

债市观点

上周债券收益率剧烈下行。央行降低存款准备金率1个百分点，债券市场投资热情被极大激发，利率债收益率迅速下行20BP左右，信用债收益率也出现大幅下行。

本周公布经济数据偏弱，体现经济未来可能存在下行风险。资金面下半周开始紧张，交易所回购利率大幅上行。预计在资金面扰动及部分投资者止盈驱动下，市场存在一定的调整需求。

投资建议稍作等待，在债券收益率相对高点加大配置。